Valor liquidativo (NAV)

El valor liquidativo (NAV, net asset value) es el valor intrínseco real de una participación de un fondo o ETF.

Cálculo:

NAV = (valor total de todos los valores + efectivo − pasivos) ÷ número de participaciones emitidas

Ejemplo:

• Un ETF tiene acciones por valor de 1.000 millones de euros
• Más 50 millones en efectivo, menos 10 millones de pasivos
• 10 millones de participaciones emitidas
• NAV = (1.000 + 50 − 10) ÷ 10 = 104 € por participación

NAV en ETF frente a fondos activos:

Fondos activos:

• El NAV se calcula una vez al día (precio de cierre)
• Compra/venta siempre al NAV
• Sin negociación durante el día

ETF:

• El NAV se calcula de forma continua (iNAV = NAV indicativo)
• La cotización puede desviarse del NAV (prima/descuento)
• Los creadores de mercado se encargan de que la desviación sea mínima (normalmente 0,05 %)
• Creación/reembolso: los grandes inversores pueden crear/liquidar participaciones directamente con la gestora del ETF, lo que mantiene la cotización en el NAV

¿Cuándo se desvía la cotización del ETF del NAV?

• Fuera del horario de negociación: un ETF del DAX por la tarde, con la bolsa del DAX cerrada
• Situaciones extremas de mercado: en momentos de pánico o flash crashes
• ETF poco líquidos: ETF de nicho con poco volumen de negociación