Valeur liquidative (NAV)

La valeur liquidative (NAV, net asset value) est la valeur intrinsèque réelle d'une part de fonds ou d'ETF.

Calcul :

VL = (valeur totale de tous les titres + liquidités − dettes) ÷ nombre de parts émises

Exemple :

• Un ETF détient des actions d'une valeur de 1 milliard d'euros
• Plus 50 millions de liquidités, moins 10 millions de dettes
• 10 millions de parts émises
• VL = (1 000 + 50 − 10) ÷ 10 = 104 € par part

VL des ETF ou des fonds actifs :

Fonds actifs :

• VL calculée une fois par jour (cours de clôture)
• Achat/vente toujours à la VL
• Pas de négociation en cours de journée

ETF :

• VL calculée en continu (iNAV = VL indicative)
• Le cours de bourse peut s'écarter de la VL (prime/décote)
• Les teneurs de marché veillent à ce que l'écart reste minime (typiquement 0,05 %)
• Création/rachat : les grands investisseurs peuvent créer/annuler des parts directement auprès de l'émetteur de l'ETF – cela maintient le cours au niveau de la VL

Quand le cours de l'ETF s'écarte-t-il de la VL ?

• En dehors des heures de cotation : ETF DAX le soir, alors que la bourse du DAX est fermée
• Situations de marché extrêmes : en cas de panique ou de krach éclair
• ETF peu liquides : ETF de niche avec peu de volume