Título de participación (Genussschein)

Un Genussschein (título participativo) es un valor que otorga a su titular ciertos derechos patrimoniales, pero ningún derecho de decisión en la empresa.

Características:

• Participación en beneficios: como una acción (variable, ligada a los beneficios de la empresa)
• Participación en pérdidas: posible; en años de pérdidas puede no haber reparto
• Sin derecho a voto: sin participación en las juntas generales
• Sin propiedad: NO eres copropietario de la empresa
• Subordinado: en caso de insolvencia, después de los bonos y antes de las acciones

Importancia histórica:

• Muy populares entre los bancos alemanes (Commerzbank, Deutsche Bank)
• Los títulos participativos de Bertelsmann fueron durante décadas los favoritos de los inversores
• Hoy se emiten menos

Tratamiento fiscal (Alemania):

• Los repartos tributan por el impuesto fijo sobre el capital (25 % + Soli + en su caso impuesto eclesiástico)
• Para el emisor: a menudo deducibles como gasto (si se parecen a la deuda)

Riesgos:

• El reparto puede no producirse: en años de pérdidas no hay nada
• Subordinado en caso de insolvencia: a menudo pérdida total
• Poca liquidez: algunos apenas se pueden negociar
• Condiciones complejas: cada título tiene sus propias reglas