Capital mezzanine

Le capital mezzanine est une forme de financement hybride qui combine des caractéristiques des fonds propres et de la dette. Le nom vient de l'italien « mezzanino » (entresol).

Formes typiques :

1. Prêt subordonné :

• Crédit remboursé, en cas de faillite, APRÈS tous les autres créanciers
• Risque plus élevé = intérêt plus élevé (8–15 %)
• Très fréquent dans le crowdinvesting (Exporo, Bergfürst)

2. Participation tacite :

• L'investisseur apporte du capital et participe aux bénéfices, sans devenir associé
• Typique : entreprises familiales qui ne veulent pas céder de droits de vote

3. Titres participatifs (Genussscheine) :

• Titre avec participation aux bénéfices, mais sans droit de vote
• Historiquement prisés des banques allemandes

4. Obligation convertible :

• Obligation pouvant être convertie en actions
• Appréciée des start-up et des entreprises tech

Avantages pour les entreprises :

• Comptée au bilan comme quasi-fonds propres (améliore la solvabilité)
• Pas de droit de vote pour le bailleur de fonds (le contrôle reste)
• Fiscalement : intérêts souvent déductibles comme charges d'exploitation

Risque pour les investisseurs :

• Subordonné = en cas de faillite, tu ne récupères ton argent qu'APRÈS toutes les banques
• En pratique : en cas de faillite, souvent perte totale
• Projets immobiliers de crowdinvesting avec prêts subordonnés : nombreux défauts en 2023/2024 (Eyemaxx, Traumhaus AG)